नई दिल्ली/मुंबई: प्राथमिक शेयर बाजार (Primary Market) में इन दिनों नए आईपीओ पर दांव लगाकर लिस्टिंग के पहले ही दिन बंपर मुनाफा कमाने की होड़ मची हुई है। हालांकि, हर आईपीओ निवेशकों की झोली खुशियों से भर दे, ऐसा जरूरी नहीं है। अगले सप्ताह शेयर बाजार में सूचीबद्ध होने जा रहे 'अन्नू प्रोजेक्ट्स लिमिटेड' (Annu Projects Limited IPO) के आईपीओ ने ग्रे मार्केट में अपने निराशाजनक प्रदर्शन से निवेशकों और बाजार विश्लेषकों के माथे पर चिंता की लकीरें खींच दी हैं। यद्यपि इश्यू को खुदरा (Retail) और गैर-संस्थागत निवेशकों (NII) से अच्छा समर्थन मिला और यह करीब 3 गुना सब्सक्राइब हुआ, लेकिन ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) लगातार गिरकर शून्य या नकारात्मक स्तर पर पहुंच गया है। ग्रे मार्केट के इन सुस्त और कमजोर संकेतों ने संकेत दिया है कि लिस्टिंग-डे पर शेयर अपने निर्गम मूल्य (Issue Price) से नीचे या बिल्कुल सपाट (Flat) खुल सकता है, जिससे लिस्टिंग गेन की उम्मीद लगाए बैठे निवेशकों को झटका लग सकता है।

अन्नू प्रोजेक्ट्स IPO: बोली लगाने वालों की बढ़ी धड़कनें, जानिए इश्यू की मुख्य बातें

अन्नू प्रोजेक्ट्स लिमिटेड ने अपने पब्लिक इश्यू के लिए 94 रुपये से 99 रुपये प्रति शेयर का प्राइस बैंड निर्धारित किया था। इस सार्वजनिक निर्गम में केवल 1,76,83,000 इक्विटी शेयरों का फ्रेश इश्यू (Fresh Issue) शामिल है, जिसके जरिए जुटाई जाने वाली पूंजी का उपयोग कंपनी अपनी कार्यशील पूंजी (Working Capital) की आवश्यकताओं और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों को पूरा करने में करेगी।

बोली प्रक्रिया के अंतिम दिन तक कंपनी के आईपीओ को कुल मिलाकर 2.93 गुना सब्सक्रिप्शन प्राप्त हुआ। श्रेणीवार आंकड़ों पर नजर डालें तो गैर-संस्थागत निवेशकों (NII) के हिस्से को सबसे अधिक 3.55 गुना बोलियां मिलीं, जबकि खुदरा व्यक्तिगत निवेशकों (RII) की श्रेणी 2.68 गुना सब्सक्राइब हुई। वहीं, क्वालिफाइड इंस्टीट्यूशनल बायर्स (QIB) का कोटा 1.72 गुना भरा। आमतौर पर लगभग 3 गुना सब्सक्रिप्शन किसी मध्यम आकार के इश्यू के लिए संतोषजनक माना जाता है, लेकिन लिस्टिंग से पहले अनलिस्टेड मार्केट में शेयर की मांग अचानक सुस्त पड़ जाने से अलॉटमेंट पाने वाले निवेशकों की सांसें अटकी हुई हैं।

ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP) ने क्यों बजाई खतरे की घंटी?

शेयर बाजार में किसी भी आईपीओ की लिस्टिंग से पहले ग्रे मार्केट प्रीमियम को संभावित लिस्टिंग रुझान का एक प्रमुख बैरोमीटर माना जाता है। अन्नू प्रोजेक्ट्स के मामले में प्रमुख अनलिस्टेड ट्रैकिंग प्लेटफॉर्म्स से आ रहे आंकड़े सकारात्मक नहीं हैं। बोली प्रक्रिया समाप्त होने के बाद से ही शेयर का जीएमपी 0 रुपये से 2 रुपये के बीच झूल रहा है, जबकि कुछ ऑफ-मार्केट ट्रेड्स में यह डिस्काउंट यानी इश्यू प्राइस से 1 से 3 रुपये नीचे भी ट्रेड करता देखा गया है।

बाजार जानकारों के अनुसार, 0 रुपये या नकारात्मक जीएमपी का सीधा अर्थ है कि वर्तमान में इस शेयर के लिए ग्रे मार्केट में खरीदार ऊपरी भाव देने को तैयार नहीं हैं। यदि लिस्टिंग के दिन तक द्वितीयक बाजार (Secondary Market) के सेंटिमेंट में कोई बड़ा उछाल नहीं आता है, तो शेयर के 94 से 99 रुपये के दायरे में या मामूली डिस्काउंट पर लिस्ट होने की पूरी संभावना है। इसका अर्थ यह है कि जिन खुदरा निवेशकों ने केवल पहले दिन 15 से 20 प्रतिशत के त्वरित मुनाफे की उम्मीद में पैसा लगाया था, उन्हें निराशा हाथ लग सकती है।

2 सितंबर को होगी लिस्टिंग: जानिए कंपनी के वित्तीय आंकड़े और फंडामेंटल्स

प्रस्तावित शेड्यूल के अनुसार, अन्नू प्रोजेक्ट्स लिमिटेड के इक्विटी शेयरों को 2 सितंबर 2026 को बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) दोनों प्रमुख एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध (List) किया जाना है। इस पब्लिक इश्यू के बुक रनिंग लीड मैनेजर मेफकॉम कैपिटल मार्केट्स लिमिटेड हैं, जबकि केफिन टेक्नोलॉजीज (KFin Technologies Ltd) को इसका आधिकारिक रजिस्ट्रार नियुक्त किया गया है।

यदि कंपनी के बुनियादी वित्तीय प्रदर्शन (Financial Health) की बात करें, तो वित्तीय वर्ष 2025-26 (FY26) में कंपनी का प्रदर्शन स्थिर रहा है। 31 मार्च 2026 को समाप्त हुए वित्त वर्ष के दौरान अन्नू प्रोजेक्ट्स ने 241.2 करोड़ रुपये का स्टैंडअलोन रेवेन्यू और लगभग 33 करोड़ रुपये का शुद्ध लाभ (PAT) दर्ज किया है। कंपनी मुख्य रूप से तीन अलग-अलग व्यावसायिक वर्टिकल्स में सक्रिय है, जिनका वित्तीय वर्ष 2026 के कुल राजस्व में क्रमशः 41.5 प्रतिशत, 52.7 प्रतिशत और 4 प्रतिशत का योगदान रहा है। हालांकि मजबूत वित्तीय आंकड़ों के बावजूद बाजार में अत्यधिक आपूर्ति और मिडकैप-स्मॉलकैप सेगमेंट में जारी सतर्कता के चलते निवेशक सतर्क रुख अपना रहे हैं।

प्राइमरी मार्केट में 'FOMO' का दौर और सावधान रहने की सलाह

हाल के सप्ताहों में भारतीय प्राथमिक बाजार में जबरदस्त हलचल देखी गई है, जहां कई इंजीनियरिंग और टेक कंपनियों (जैसे टेम्पसेंस इंस्ट्रूमेंट्स) के आईपीओ को 90 से 100 प्रतिशत से अधिक का भारी जीएमपी मिला और उन्होंने पहले ही दिन निवेशकों का पैसा दोगुना कर दिया। इस तरह के बंपर लिस्टिंग गेन्स को देखकर आम खुदरा निवेशकों में 'छूट जाने का डर' (FOMO - Fear of Missing Out) पैदा हो गया है, जिसके चलते लोग बिना कंपनी के वैल्यूएशन और सेक्टर आउटलुक को समझे हर आईपीओ में आवेदन कर रहे हैं।

मार्केट एनालिस्ट्स का कहना है कि हर कंपनी की ग्रोथ स्टोरी और वैल्यूएशन एक जैसी नहीं होती। जब कोई कंपनी अपने उचित मूल्यांकन से अधिक कीमत पर शेयर लाती है या संबंधित सेक्टर में सुस्ती होती है, तो ग्रे मार्केट तुरंत अपना रुख बदल लेता है। अन्नू प्रोजेक्ट्स के मामले में भी विश्लेषकों का मानना है कि निवेशकों को केवल शॉर्ट-टर्म लिस्टिंग गेन के भरोसे रहने के बजाय कंपनी के लॉन्ग-टर्म ऑर्डर बुक और सेक्टर ग्रोथ पर नजर रखनी चाहिए।

अलॉटमेंट पाने वाले निवेशक लिस्टिंग-डे पर क्या रणनीति अपनाएं?

जिन निवेशकों को अन्नू प्रोजेक्ट्स के शेयर अलॉट हुए हैं, उनके लिए बाजार विशेषज्ञों ने कुछ व्यावहारिक रणनीतियां सुझाई हैं:

• शॉर्ट-टर्म ट्रेडर्स के लिए स्टॉपलॉस जरूरी: जो निवेशक केवल लिस्टिंग गेन के लिए आए थे, उन्हें लिस्टिंग के समय बाजार की शुरुआती चाल को देखना चाहिए। यदि शेयर अपने इश्यू प्राइस से नीचे खुलता है, तो भारी नुकसान से बचने के लिए एक सख्त स्टॉपलॉस (Stop-Loss) तय करके बाहर निकलना समझदारी हो सकता है।

• पैनिक सेलिंग से बचें: यदि लिस्टिंग फ्लैट या मामूली डिस्काउंट पर होती है, तो घबराहट में शेयर तुरंत बेचने के बजाय पहले एक घंटे के ट्रेडिंग वॉल्यूम और संस्थागत निवेशकों की खरीदारी पर नजर रखें। कई बार शुरुआती दबाव के बाद शेयर में रिकवरी देखी जाती है।

• दीर्घकालिक निवेशक रखें धैर्य: यदि आपने कंपनी के बिजनेस मॉडल और 33 करोड़ रुपये के मुनाफे के आधार पर लंबी अवधि के लिए निवेश किया है, तो लिस्टिंग-डे के उतार-चढ़ाव से विचलित हुए बिना अगली दो तिमाहियों के वित्तीय नतीजों की प्रतीक्षा करें।

अन्नू प्रोजेक्ट्स लिमिटेड की लिस्टिंग इस बात का बड़ा उदाहरण है कि प्राथमिक बाजार में आंख मूंदकर निवेश करना जोखिम भरा हो सकता है। 2 सितंबर को होने वाली इसकी लिस्टिंग यह तय करेगी कि क्या कंपनी अपने फंडामेंटल्स के दम पर ग्रे मार्केट के नकारात्मक अनुमानों को झुठला पाती है या फिर निवेशकों को लिस्टिंग-डे पर झटका झेलना पड़ता है।